瑞幸咖啡亏损5亿意味着什么?瑞幸咖啡亏损5亿令人震惊

亏损论:由瑞幸咖啡谈起 今天我用小学5年级学生能看懂的几点逻辑,说说互联网行业的亏损论。 前不久,明星创业公司…

亏损论:由瑞幸咖啡谈起

今天我用小学5年级学生能看懂的几点逻辑,说说互联网行业的亏损论。

前不久,明星创业公司瑞幸咖啡,被媒体报道今年前三个季度,咖啡总销售收入3.75亿元,毛利润为亏损4.33亿元,净亏损8.57亿元。

瑞幸咖啡亏损5亿意味着什么?瑞幸咖啡亏损5亿令人震惊

3.75亿的收入,换来了8.57亿的亏损,虽然这个数据未必准确,但还是引发了“瑞幸会不会成为下一个ofo”的探讨。

这样的数据和探讨似乎对瑞幸不利,但瑞幸真的“亏”了吗?

一般来说,我们判断企业亏损,主要看各种报表数据,一目了然,似乎没有可探讨的余地(当然,因为会计准则的标准带来的数据差异除外)。

但在互联网时代,判断企业亏损,可不能单纯的看报表了,哪怕算上所谓公允价值的报表。

我们以当年(2012年前后)的京东为例,数据报表显示京东净亏损为17.29亿元。这么大额的亏损当然引发了媒体的质疑,但我们的媒体忽略了一个事实,京东的所谓亏损其实是“伪亏损”,把钱换成了比钱更值钱的物流基地和仓储中心罢了。换句话说,虽然纸面报表上显示了亏损,但从发展的角度来看,京东实质上反而是盈利的。

好了,让我们回过头来说瑞幸

我们先假设8.57亿的亏损是真实的报表亏损,那8.57亿背后瑞幸除了换回来收入3.75亿元以外,还赚到了什么呢?赚到的部分和8.57亿亏损相减之后,会是“虽然账面亏损但实质赚了”的正盈利吗?

相关数据显示,从今年1月份试营业以来,在不到一年的时间里,消费用户达1200万。换句话说,瑞幸8.57亿亏损买到了1200万用户。在中国互联网行业一个O2O或者新零售的用户价值多少钱,有人说值100元,有人说值300元,众说纷纭。我们以美团为例,这家市值2500亿港币的企业有4亿用户,算下来每个用户价值600港币(当然我这里只是为了说明逻辑,实际上组成企业市值的因素很多,用户价值只是其中一部分)

我们假设一个用户值100元,那么瑞幸2018年“赚”了12亿;假设一个用户值200元,那么瑞幸2018年“赚”了24亿;那么价值300元,400元,500元,600元呢,瑞幸在2018年分别赚了36亿、48亿….以此类推(再次说明:我这种计算方式不精准,只是为了说明逻辑)等等。

这个隐藏的逻辑被我们的一些媒体都忽略了,但被人老成精的投资人发现了。所以当外界质疑瑞幸会成为下一个ofo时,精明的投资人出手了。先是大钲资本、愉悦资本、君联资本等参与了A轮的2亿融资,然后4个月后发现“不对劲”,又有其中的投资人参加了B轮的融资。

另外,瑞幸在2018年烧钱之后,不仅仅是赚到了1200万新零售用户,而且也实实在在的开了2000多家店铺,以及一整套供应链体系以及后端的信息化系统。这2000家店铺值多少钱,背后的系统和服务体系值多少钱,核心管理人才值钱多少,这恐怕都难以计算,但无疑都远比8.57亿的所谓亏损要多。

然后,我们说说瑞幸“亏损”换来的三层价值

亏损有两种,一种是真的亏损(数据报表和实质上都在亏损),一种是战略性亏损(数据报表亏损,实质上增值)。

前文我们说过,有投资人参与完A轮的融资后,发现了“不对劲”,这个“不对劲”到底在哪里?

这里我们就要说说,亏损带来的背后三层价值了。

第一层是实物价值。这点很好理解,2000家店铺、8500万杯咖啡、数量不等的其他餐食等运营效果,这些都是看得见摸得着的。

第二层是数据价值。2000家店铺和1200万用户,随着时间的流逝,通过社交网络和支付场景,频繁的进行交互,产生了巨大的数据价值。这个数据一方面可以服务于运营本身,比如根据用户画像,推出不同的餐食和服务,精准匹配;另外一方面在保障安全前提下,可以和顺丰、小程序、美团们连接,推动智慧供应链的建设,对外赋能。

第三层是平台价值。按照目前的模式和打法,当瑞幸发展到一定程度之后,不管是否愿意都会裂变成平台公司。到了那个时候星巴克不是瑞幸的敌人,反而会和瑞幸共存,成为瑞幸生态链条上的参与者。

这也是我为什么建议瑞幸,做好品牌升级的准备,由瑞幸咖啡升级为瑞幸生活。

A轮的投资人,在经过点拨后,发现了第二和第三层的价值,这个价值开始进行后,瑞幸估值会迅速的上涨,所以为了利益最大化,投资人急了,然后我们看到瑞幸A轮到B轮的时间仅仅间隔4–5个月。为什么两次都是2亿美元,而不是B轮理应更多融资,这依然说明了此轮融资的仓促性。

我敢断言,瑞幸的C轮融资在B轮之后就已经开始进入实质的谈判阶段,并且额度将远超过AB轮。具体数额,要看1200万用户之后的新增发展或者流失来决定。

 最后,我们简单聊聊“盈利中的亏损”

有的企业表面亏损,实则赚钱。有的企业表面赚钱了,实则亏损了。

按照上文的逻辑,我们可以反过来判断一些企业的假盈利真亏损。2018年经济下行压力加剧后,不少企业打着“过冬”的口号,开启了降薪、大裁员、关店、减少渠道减少和市场投入,然后年底时欣喜的发现盈利了。

我们应该注意到,这种盈利背后,很可能是减少了200个店铺、300万用户以及员工士气的低迷换来的。

所以这两天我和投资界朋友聊天时,建议在2019年要警惕的不是大亏损的企业,反而是那些因为节流而扭亏或者减亏的企业,比如某视频企业。

二季度亏损6.8亿元,瑞幸咖啡的钱还能烧多久

瑞幸咖啡亏损5亿意味着什么?瑞幸咖啡亏损5亿令人震惊

中国商网 唐砚/摄

中国商报/中国商网(记者 贺阳)8月14日晚间,瑞幸咖啡发布了2019财年第二季度报告,这也是瑞幸咖啡自美国纳斯达克上市后的首份财报。 中国商报记者注意到,瑞幸咖啡的营业收入呈现“爆炸式”增长,不过亏损也同样惊人。

财报显示,瑞幸咖啡第二季度总营收为9.091亿元,产品净收入为8.7亿元,同比增长698.4%;净亏损为6.813亿元(约合9920万美元),而去年同期的净亏损为3.33亿元。

按非美国通用会计标准计算,瑞幸咖啡的净亏损为6.108亿元(约合8900万美元),同比扩大83.4%。截至今年第二季度,瑞幸咖啡现金和现金等价物及短期投资总值为60.5亿元,其中现金为39.9亿元。

虽然亏损金额惊人,但通过一轮又一轮“补贴轰炸”,瑞幸咖啡的用户数量出现了明显的上升。财报显示,瑞幸咖啡交易客户累计数量达到2280万,而去年第二季度末仅为290万。其中在今年第二季度,瑞幸咖啡获得了590万新的交易客户。

从门店数量上来看,瑞幸咖啡正朝着自己的目标迈进:即今年年底之前全国门店数量突破4500家。截至今年第二季度,瑞幸咖啡门店总数达2963家,去年同期仅为624家,同比增长了374.8%。门店级运营亏损为5580万元(约合810万美元),较去年同期亏损8170万元下降了31.7%。

可以看到的是,虽然瑞幸咖啡的营收增长势头喜人,但其销售和营销费用也在不断增长。今年第二季度,瑞幸咖啡销售及营销费用为3.901亿元,较去年同期的1.7810亿元增长了119.1%。瑞幸咖啡称,主要由于公司推出新的营销计划并签订协议后,广告费用和交付费用增加所致。此外,随着瑞幸咖啡在新城市开拓新交易客户,促销费用也随之增加。

瑞幸咖啡创始人钱治亚在财报中表示,由于规模效益、议价能力的提高,以及技术带来的运营效率提升和更高的门店销售杯量,公司已大幅减少了门店运营损失在净收入中的占比。瑞幸咖啡的目标是在今年第三季度达到盈亏平衡点,预计公司第三季度的净收入将在13.5亿元至14.5亿元之间。

除了咖啡业务,7月8日,瑞幸咖啡还宣布在全国40个城市近3000家门店推出十余款小鹿茶产品,高调进军新式茶饮市场。

不久前,瑞幸咖啡还被披露正在筹备自助咖啡机项目——“瑞即购”。记者了解到,这是一种类似于自助榨汁机的设备,用户在App上可以自动锁定距离最近的咖啡机,下单并获取领取码,在咖啡机扫码取杯现做,30秒就能制作完成。然而,自助咖啡机咖啡的价格目前尚未披露,截至记者发稿,瑞幸咖啡也未对此做出回应。

搅动咖啡市场的瑞幸或将寻求上市

据equalocean报道,瑞幸咖啡计划将在港交所进行IPO,投资银行已开始为瑞幸咖啡准备在港交所进行IPO的上市材料。瑞幸咖啡方面表示:对此不作评论。

2018年年初横空出世的瑞幸咖啡赶上了新零售的热潮,正搅动着咖啡市场。

与星巴克差异化竞争

第一财经商业数据中心数据显示,我国的咖啡消费市场规模在700亿元人民币左右,约占全球市场的0.5%。我国咖啡消费年增长率在15%左右,预计2020年中国咖啡市场销售规模将达3000亿元人民币,2025年有望突破1万亿元。

在众多兴起的咖啡新零售中,瑞幸咖啡将“咖啡+互联网”营销发挥到极致。王立(化名)从半年前开始尝试瑞幸咖啡,现在每周两到三杯。“蓝杯很好看,我喝主要是因为颜值高,还有一个是性价比好。”

“瑞幸咖啡目标是那些并没有经常喝咖啡习惯的非刚性需求用户,这部分人群数量庞大,但是对价格敏感。通过跟星巴克等竞争对手的差异化,找到空白市场,获得销售利润。”独立分析师唐欣表示。

互联网观察家丁道师认为,瑞幸咖啡与星巴克的慢生活的理念正好相反,所以他以快节奏对抗星巴克的慢节奏,才有今天的成绩。

截至2018年底,瑞幸咖啡已在北上广深等全国22个城市完成2073家门店布局,消费客户达1254万,售出杯量8968万,在北京上海等城市核心区实现500米范围内100%覆盖。

在1月3日举行的2019年战略沟通会上,瑞幸咖啡更是宣布将在年内新建门店超过2500家,总门店数超过4500家,成为中国最大的连锁咖啡品牌。

值得注意的是,星巴克最新的财报显示,2018财年,星巴克中国的收入增长了21%。但高盛2019年美国餐厅展望报告中指出,下调星巴克股票评级至中性,目标价68美元。

市场竞争越来越引起关注:星巴克已更多公开地承认,中国市场本地竞争的影响,瑞幸咖啡一直是投资者关注的焦点。有关瑞幸咖啡增长目标的新闻报道显示,2019年,星巴克自身围绕着外卖方面的努力可能难以应对明显加速的威胁。

“10年以上的创业老兵”

随着ofo的风波不断,瑞幸咖啡的疯狂补贴也令不少人担忧其是下一个ofo。对此,瑞幸联合创始人、CMO杨飞回应称,“团队都是10年以上的创业老兵,之前有做过多家盈利上市公司的经验,公司不存在补贴烧钱烧到资金链断掉。”他还表示,补贴是长期性战略,五年内不会停止。

瑞幸咖啡创立于2017年11月,2018年1月开始试营业,创始人是神州优车集团原COO钱治亚,神州优车集团董事长陆正耀也是瑞幸咖啡的董事长。

近期,神州优车也与宝沃汽车联合推出汽车新零售平台。这或许是陆正耀看到瑞幸咖啡打法的成功。互联网观察家丁道师认为,“瑞幸咖啡成功与否不仅仅看模式,更要看背后的操盘手。瑞幸咖啡既是一家成立仅仅一年多的新公司,又是一家背后的团队拥有20年的从业经验的老公司,且能够利用资本的力量实现快速扩张。”

2018年12月,瑞幸咖啡宣布完成2亿美元B轮融资,投后估值22亿美元,投前估值翻倍。但在其融资消息发布仅一周后,伴随而来的却是“亏损达8亿”的新闻。瑞幸咖啡回应称,其全年亏损会远大于这个数字,但通过补贴迅速占领市场是公司的既定战略,亏损符合预期。

中国食品产业分析师朱丹蓬认为,瑞幸亏损不是问题,关键是一看行业的竞争度,二看行业是否有前景,三看企业有没有可持续发展的能力。瑞幸在短短一年开2000家门店,本身咖啡是赚钱的,亏就亏在开店的重资产投入,今年预计又要开设2500家门店,布局完成后,整个规模效应就出来了,投入产出比就没问题了。

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关于作者: whai

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